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　　● 本报记者 葛瑶

　　7月2日，海外金价日内小幅承压，闭幕了此前迎合两日的反弹走势。寰宇黄金协会最新数据泄漏，芝加哥商品交往所（COMEX）黄金期货总净多头仓位降至605.91长吨，为近4个季度最低。不外分析东说念主士暗示，7月黄金交往市集正转向押注好意思联储降息，重叠寰球央行强健购金及好意思元信用担忧的长线支捏，金价走势仍较为融会。

　　交往心情降温

　　7月2日，海外金价小幅承压。伦敦金现货价钱于早间骤然跌破3330好意思元/盎司关隘后快速反弹，午后再度回落。Wind数据泄漏，为止中国证券报记者发稿时，伦敦金现货价钱微跌，报3335.12好意思元/盎司；COMEX黄金期货价钱报3344.8好意思元/盎司。上周，金价一度下探至3255好意思元/盎司，创下近一个月新低。但本周初（6月30日-7月1日）金价迎合反弹，COMEX黄金期货一度重返3350好意思元/盎司，伦敦金现货价钱累计涨幅为1.96%，最高至3358.02好意思元/盎司。

　　寰宇黄金协会最新数据泄漏，COMEX黄金期货的5月、6月总净多头仓位较此前理解下滑，二季度总净多头仓位为605.91长吨，为近4个季度以来最低值。

　　行为寰球主要投资金币之一，好意思国铸币局发售的鹰扬金币诱导了大齐好意思国散户投资者。作陪金价捏续走高，本年以来金币销量捏续下滑，为止4月末累计销量为10.2万盎司，远低于前年同期的18.5万盎司。好意思国铸币局的网站泄漏，2025版一盎司鹰扬金币的官方售价为每枚4220好意思元。好意思国贵金属交往所（APMEX）等主流在线交往平台上的同款金币售价显耀低于官方订价，APMEX最低报价仅为3468.29好意思元，非常于官方价钱的82%。

　　与此同期，黄金ETF出现资金净流出迹象。寰宇黄金协会最新数据泄漏，5月以来，亚洲投资者一改此前大幅增捏态势，驱动慢慢减捏黄金ETF，5月净卖出4.8吨。插足6月，在罕有据统计的三周中，亚洲资金有两周呈现净流出景况，其中6月20日当周净卖出1.6吨。拉长到上半年来看，跟着金价在4月下旬创下高点后回落，SPDR黄金ETF的黄金捏有量同步出现理解回落。

　　东证期货宏不雅策略首席分析师徐颖以为，金价近期震憾主要源于地缘风险浅近及好意思联储计策预期变化。好意思国经济尚未插足阑珊，通胀预期仍高于诡计，好意思联储保管鹰派态度，市集对年内降息预期结合在9月，但里面存在不对。黄金投契净多仓下跌4.5%，表里价差扩大，库存减少，泄漏市集心情偏严慎。

　　7月或转向降拒接易

　　好意思联储肃静期已毕后，官员近期密集发声，市集对降息的预期有所升温。COMEX的好意思联储不雅察（FedWatch）器具泄漏，9月降息最新概率上升至21.3%。浙商证券分析以为，黄金市集或在7月后转向交往降息预期，降息对金价组成利好。瞻望后市，跟着营业计策远景趋明，好意思联储降息空间有望大开。

　　本年以来，黄金订价逻辑发生滚动，其货币属性慢慢纪念。招商证券以为，在现行信用货币体系下，黄金不错被视为一种看跌期权；信用货币推广、贬值及价值波动，均有助于进步黄金的内在价值。

　　因此，支捏黄金的长周期逻辑依然融会。浙商证券暗示，好意思元、好意思债信用下行一经黄金的长周期逻辑。刻下好意思债已堕入“高利率-好意思国政府利息支拨加多-好意思国赤字加多-好意思债信用下跌-利率上行”的轮回。若好意思债信用捏续承压，黄金避险价值则陡升，这一长周期逻辑是金价将来赓续上行的基石。

　　此外，寰球各央行的黄金储备加多有望捏续股东金价飞腾。海外货币金融机构官方论坛（OMFIF）的阐述泄漏，在掌管筹画5万亿好意思元储备的央行中，每三家就有一家探究在将来1到2年内增捏黄金金钱，该比例为至少五年来最高。为止2025年5月末，我国央行的黄金储备为7383万盎司，环比加多6万盎司，为我国央行迎合第7个月增捏黄金。

背负裁剪：杨赐